1. BRETTONWOODSKÝ MĚNOVÝ SYSTÉM

– v 60. letech bylo vytvořeno umělé mezinárodní aktivum, obchodovatelné pouze mezi CB – mělo být vedeno na zvláštních účtech MMF = zvláštní práva čerpání (původní hodnota byla 1 USD, později byla SDR definována jako koš měn, současný kurz je zhruba 1,4 USD/SDR

– neochota vlád devalvovat nebo revalvovat a nekoordinované monetární politiky vedly k pravidelným kurzovým krizím – ty se odehrávaly ve formě bitev mezi CB a spekulujícími deviz. dealery – zkušenosti Brettonwoodského systému dokazují, že v dlouhém období jsou všechny kurzy plovoucí (svou kurzovou paritu nezměnilo pouze Japonsko a USA);

– fungování tohoto systému bylo založeno na zodpovědnosti USA, která spočívala v udržování směnitelnosti dolaru za zlato v ceně 35 USD za unci – postupem času však USA přestaly svou roli hrát, uvolnily monetární politiku a poměr zlata ve státní pokladně a pen. zásoby se začal měnit ve prospěch pen. zásoby – dolar byl nadhodnocen, USA se snažily omezovat směnitelnost své měny za zlato – konec systém nastal v 1971, kdy prezident Nixon reagoval na útok proti USD (země, které dolary držely, se je snažily směnit v USA za zlato) a nařídil ukončit směnitelnost USD za zlato a devalvoval USD (o 8%), oficiální cena zlata vzrostla na 38 USD za unci, bylo rozšířeno fluktuační pásmo na ± 2,25%

– systém skončil především ze dvou důvodů – kvůli vysoké míře inflace v USA, která byla vyvolána tištěním peněz k financování války ve Vietnamu a rozsáhlým sociálním programům prezidenta Johnsona a kvůli neochotě některých zemí (Německa, Japonska a Švýcarska) přijmout míru inflace, která vyplývala z fixního kurzu vůči USD (tyto země raději nechaly výrazně znehodnotit USD oproti svým měnám;

– v 1972 se 6 původních členů EHS rozhodlo nechat své měny společně plavat oproti USD s fluktuačním pásmem ± 2,25% (měny mezi sebou ve fluktuačním pásmu ± 1,125% – tento systém se nazývá tzv. had v tunelu“, trval do roku 1973 a byl předchůdce Evropského měnového systému;

– v roce 1973 postupně přešly hlavní měny na floating, role USD jako světové měny skončila, jako rezervní měny se začínají uplatňovat i jiné, byly postupně zrušeny devizové nebo úvěrové kontroly, zrušen oficiální trh se zlatem, začala etapa globalizace mezinárodních financí;